文丨罗曾
8月19日，泡泡玛特国际集团发布2025年半年报，半年营收破百亿，净利润超2024全年。财报显示，上半年泡泡玛特营收138.8亿元，同比增长204.4%；经调整净利润47.1亿元，同比增长362.8%。
这是泡泡玛特全球组织架构调整后的首份财报，首次披露了中国、亚太（指中国以外的其他亚洲及大洋洲国家和地区）、美洲和欧洲及其他地区四大区域业绩：
中国市场作为基本盘依旧稳健，营收82.8亿元，同比增长135.2%，在门店未大幅扩张（线下门店净增12家至443家）的情况下，凭借运营效能提升实现高质量增长，线下营收50.8亿元，同比增长117.1%。
美洲市场表现最为亮眼，上半年营收22.6亿元，同比增长1142.3%（超10倍），净增线下门店19家至41家，线下营收8.4亿元，同比增长744.3%，美国市场的深度开拓成效显著。
欧洲及其他地区紧随其后，营收4.8亿元，同比增长729.2%，线下门店净增4家至18家，线下营收2.8亿元，同比增长569.6%，地标性门店布局持续推进。
亚太市场则深化旅游零售策略，聚焦全球知名旅游目的地及机场，营收28.5亿元，同比增长257.8%，线下门店净增5家至69家，线下营收15.3亿元，同比增长203.5%。
IP孵化与运营作为泡泡玛特发展的核心动力，2025年上半年，其IP矩阵呈现“一超多强、多元健康”的格局。
具体来看，LABUBU所在的THE MONSTERS营收48.1亿元，占比34.7%；MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY和DIMOO营收均突破10亿元；13大艺术家IP收入破亿，IP矩阵愈发多元健康。上半年，毛绒品类营收61.4亿元，收入占比首次超过手办。
在渠道布局上，泡泡玛特线上线下协同扩张，同时通过精细化会员运营巩固用户粘性。
线下渠道来看，截至6月30日，全球门店总数达571家（覆盖18国），上半年新增40家，同时新增机器人商店105台；重点布局地标性门店，如英国剑桥、印尼巴厘岛首店。
线上渠道来看，中国市场线上营收29.4亿元，同比增长212.2%，多平台表现亮眼：抽盒机营收11.3亿元（+181.9%），凭借场景化体验拉动新客增长；抖音等内容电商营收5.6亿元（+168.6%）；618期间天猫、抖音、京东旗舰店均位列行业销量第一，其中天猫旗舰店营收6.6亿元（+230.7%）。
全球化线上布局方面，目前泡泡玛特官网已覆盖37国，其中34国同步上线自研APP，曾登顶美国区APP STORE购物榜第一。线上渠道成为国际化扩张的重要抓手：美洲线上渠道营收13.3亿元，同比增长1977.4%；欧洲及其他地区线上渠道营收1.6亿元，同比增长1358.7%，亚太线上渠道营收10.7亿元，同比增长546.7%。
业绩高增的同时杠杆炒股平台，泡泡玛特的运营质量同步改善，核心盈利指标创下历史最佳水平。2025年上半年，公司毛利率达70.3%，同比提升6.3个百分点，净利率、库存周转等指标亦持续优化。
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